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「トレードオフ」ってどんな意味? 〜リスクとリターンから運用商品を考える〜

「トレードオフ」ってなんだろう?

「トレードオフ」という言葉をご存知でしょうか。

 

最近では経済や運用の世界以外でもよく使われるようになった言葉で、意味をキチンと理解しないまでも、なんとなく耳馴染みがあるという方もいらっしゃるかもしれません。

 

この「トレードオフ」という言葉は、簡単に言えば「並び立たないこと」を指します。「相反する」あるいは「あちらを立てればこちらが立たず」と言っても良いでしょう。

 

例えば、緊急性の高い仕事が二つあってそれらを同時に行うことはできない状況では、どちらかを優先させなければなりません。この場合、この二つの仕事は「トレードオフの関係にある」と言えます。

 

資産運用の世界では、リスクとリターンの関係性について「トレードオフ」という言葉がよく使われます。

 

リスクのとリターンの「トレードオフ」とは何なのか?

 

「“お金の相談”の専門家」ファイナンシャルプランナー(FP)が、その疑問を通じて様々な運用商品を比較し、「資産運用の上手な始め方」を考えてみたいと思います。


リスクとリターンは「トレードオフ」の関係じゃない!

勘違いされている方も多いのですが、そもそもリスクとリターンは「トレードオフ」の関係ではありません

 

既に述べたようにトレードオフとは「相反する」関係。

 

リスクとリターンは「ハイリスク・ハイリターン」の言葉が示す通り、一方が上がれば他方も上がる関係にありますから、実はまるで反対の意味になります。

 

厳密にはトレードオフの関係にあるのは「安全性」と「収益性」であって、この両者はどちらかが上がればがもう一方は下がることになります。

 

近年ではこの「安全性」という言葉と「リスク」という言葉が混同されて使われているケースが多く、そのためリスクとリターンがトレードオフの関係という記述も散見されますが、これは書き手が「リスク」という言葉の意味を正しく理解していないために起こる現象と言えるでしょう。

 

運用における「リスク」とは決して「危険」という意味ではなく、あくまでも「不確実性」という意味です。この点を間違えると運用へのアプローチそのものを大きく誤ってしまう可能性がありますので、注意が必要です。

 

投資の世界において「不確実性(リスク)」とは「ブレ幅」と言い換えることもできます。「リスクが大きい」は「大きく儲かる可能性もあるが大きく損をする可能性もある」ということですし、逆に「リスクが少ない」は「ほとんど儲からないけど損する可能性も低い」となるからです。

 

その意味で「不確実性(リスク)」は「安全性」の反対語であり、「収益性(リターン)」との関係はトレードオフではないということが分かります。


「リスク」と「リターン」の相関図から運用ジャンルを考える

さて、リスクとリターンがトレードオフの関係にないとは言え、両者の関係を考えることは運用にとって非常に重要なことです。

 

そこで今回は、様々な運用商品のジャンルをリスクとリターンの相関図の中に当てはめてみましょう。

 

そうすることによって各商品へのイメージも掴みやすくなると思います。
 
上の図をご覧ください。

 

全体がリスクとリターンの相関図になっており、上に行くほどリターンが高く、右に行くほどリスクが高くなります。

 

その関係の中で各運用商品のジャンルを並べるとこのようになります。

 

もちろん、同じ商品ジャンルでもやり方や選ぶ商品によってリスクもリターンも全く異なってきます。あくまでもジャンルごとのイメージを捉えるためのものと考えていただきたいと思います。

 

リスクも低くその分リターンも低い代表選手と言えば「普通預金」です。それに続くのが「定期預金」で、2016年現在ではほぼノーリターンと考えて良いかもしれません。

 

反対にリスクは高いが当たった時にリターンが大きいのは「FX」や「先物取引」などでしょう。これらの商品はレバレッジ効果を使う分、上手くいけば自己資金の何倍もの資金が返ってきますが、逆に失敗すると自己資金では賄えない負債を背負うことになりかねません。

 

「株式投資」と「投資信託」を比べると、一般的には後者の方がスケールメリットを生かして分散している分リスクが低いと言われていますが、一方で運営コストがかかってきますのでリターンでは前者に軍配があがります。

 

「投資信託」と「変額保険」を比較した場合は、仮に投資内容に大差がないとしても保障のコストがかかる分だけ後者の方がリターンが少なくなる傾向にあります。

 

このような感じでこの図を眺めていただければ、各ジャンルごとのおおよその立ち位置みたいなものが掴めてくると思います。

やり方一つで運用結果は変わってくる

ただし、繰り返しになりますが、やり方や選ぶ個別商品によってはこの関係性が逆転することも十分考えられます

 

例えば、一口に「不動産投資」と言ってもアプローチ方法は多種多様です。

 

“現役大家FP”として私が推奨する方法であれば、不動産投資は上の図のような位置に配して良いと考えています。イメージとしては「投資信託よりややリスクが低く、ややリターンが高い」といった感じです。

 

ところが、私がオススメしない「新築ワンルームマンション投資」だけを抜き出した場合は、とてもこの位置にはおけません。

 

物件によってはリスクだけ高くリターンはマイナスなどということもあり得ますので、商品としては普通預金さえも下回ると言えます。同じ「不動産投資」でもこれだけの差が出てきます。

 

同じようなことは株式や投資信託などの他のジャンルにも言えます。ですから上の相関図はあくまでも「各金融商品の一般的な概念」として捉えることが重要です。


「アセットアロケーション」を考える時に不可欠

なぜ運用においてこのような概念が重要になってくるのでしょうか?

 

それはこの概念が、運用の要である「アセットアロケーション」を決める時に大きく関わってくるからです。

 

私はファイナンシャルプランナー(FP)として、資産運用のご相談を受けたときは常に「運用の目標を決めましょう」というお話をお客様にしています。

 

運用の目標が決まりさえすれば、「どのくらいの資産」を「どのジャンルの商品」で「どのくらいの期間」に渡って運用するかが決まります

 

逆に目標を決めずに運用という大海原に出てしまうと、いつしか進路を見失い、やがてリスクという大波に飲み込まれてしまうことになりかねません。

 

そうならないためには、個別商品の選定よりもまずは大きなジャンルを決める「アセットアロケーション」が大切になってくるのです。

 

ごく一部の人を除き、運用に回せる資産には限りがあります。その限りある資産をどの運用商品に投入するか。言ってみればこれも「トレードオフ」の一種でしょう。

 

世の中には数多くの運用商品があります。初めからジャンルを特定するのではなく、広い視野で自分にあったものを選ぶことが成功への第一歩と言えます。


(2016/05/18 文責:佐野純一)

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